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远东资信-2022年5月信用债市场运行报告:信用债到期压力上升,信用利差普遍下行-220616

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日期:2022-06-16 18:45:13 研报出处:远东资信
研报栏目:债券研究 申学峰,简奖平  (PDF) 18 页 690 KB 分享者:MAYD******INE
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研究报告内容
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  发行方面,5月份信用债共发行6788.14亿元。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】由于5月份通常是一年内信用债发行低点,因此发行规模季节性下降。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)其中,发行量最大的为短期融资券和公司债,分别发行2927.85亿元和2035.98亿元。当月取消或推迟发行的信用债金额为55.00亿元,较上月减少114.80亿元。

  净融资方面,5月份信用债净融资为-93.08亿元,出现季节性下降。10个重点行业中化工业实现净融资最多,共实现净融资207.00亿元;AAA、AA+和AA级主体净融资额分别环比减少2031.70亿元、256.68亿元和328.50亿元;城投债净融资为156.39亿元,非城投债净融资为249.47亿元。

  到期压力方面,截至5月末,未来6个月将有46790.78亿元信用债到期,到期压力迁移系数为0.94,较上月末上升0.04。分行业看,10个重点行业中大部分行业到期压力环比上升。分企业性质看,国有企业债券和非国有企业债券未来到期压力均环比上升。城投债与非城投债比较方面,城投债和非城投债到期压力均环比上升。

  到期收益率方面,5月份中短期票据和城投债二级市场到期收益率均下行。其中,3年期各评级中短期票据到期收益率下行14.37BP至16.37BP,3年期各评级城投债收益率下行12.96BP至18.96BP。

  信用利差方面,5月份各行业、各评级产业债信用利差普遍下行,其中化工业AA+级、钢铁行业AA+级债券信用利差分别大幅下降68.55BP、38.72BP。除化工行业AA+债项外,各行业不同评级产业债信用利差均处于历史中等或较低水平。城投债平均信用利差下行,其中AAA级、AA+级和AA级城投债信用利差分别下降6.03BP、9.69BP和21.44BP。

  鸭脖官方网站未来,在稳经济增长压力下,金融支持实体经济的政策不断出台,债券市场融资规模可能会有所增长。受积极的经济政策驱动,短期内发行人信用可能会保持稳定。但是原材料价格上涨、疫情反复、需求收缩等因素仍会对部分行业构成压力,需关注企业长期信用风险。

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