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银河证券-消费品零售行业2022年中期策略报告:稳扎稳打消费基本盘,维持关注升级下的“专精特新”-220615

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日期:2022-06-16 13:55:14 研报出处:银河证券
行业名称:消费品零售行业
研报栏目:行业分析 甄唯萱  (PDF) 55 页 2,113 KB 分享者:liuy******988 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  政策方向与行业趋势:促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期政策的主题,年内政策旨在引导未来国内消费健康、高质量发展;针对内需市场,深化供给侧改革以满足当下的消费需求,持续扩大优质消费品、中高端产品供给,提升自主品牌影响力和竞争力。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】后疫情时代消费增速逐步恢复,可选升级类(烟酒、化妆品、珠宝)景气度更高。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)上半年政策更关注进一步释放消费潜力,促进消费持续恢复,提质的同时兼顾稳住消费基本盘,进一步夯实消费高质量发展基础。

  市场方向研判:估值层面,超市和化妆品处于低估值区间;业绩层面,22Q1超市韧性更强,化妆品、酒类连锁持续发力;资金层面,机构对于免税、化妆品、酒类连锁板块预期一致,电商及代运营、超市行业配置各异。综合来看,随着疫情逐步解封、企业复工复产,预计年内高景气度与业绩改善占上风,22年看好业绩持续提振与估值提升带来的双击。

  投资主线与鸭脖官方网站:当前疫情形成冲击,短期社零再次步入负增长区间,超市、线上平台等作为购买居民生活必需品的保供渠道,对于民生稳定的重要程度不容忽视。长期来看,我们维持认为“专精特新”的消费品零售优质标的公司更符合发展的大趋势。专注细分领域更在于对于对市场细分需求的挖掘;精细化运作更在于提供高品质的产品;特色化的研发创新是树立产品力与品牌力的基础;新兴数字化的普及则是不断提升企业的经营效率,迅速补充并拉近与市场需求的距离。由此,符合上述条件的公司也有望实现优于行业整体的高成长性,强盈利性,以及自身技术、渠道或是自有品牌受到市场与消费者的认可,从而塑造长期经营的确定性与稳定性。对应,维持推荐包括:1)酒类连锁:深耕酒类消费终端市场,以渠道品牌为产品保真背书,满足多元化、中高端需求;2)化妆品:行业监管趋严利好规范化头部发展,把握渠道营销利于短期扩张,长期看好研发带来的议价力与品牌力提升;3)个人护理:卫生意识提升带来渗透率和使用量增长,长期看好研发以改善性能,搭配功能细化以满足多元需求,成人失禁等专业细分赛道存在国产品牌的机遇。

  风险提示:行业内竞争加剧的风险;疫情影响持续的风险。

  

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