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国金证券-通信行业深度研究:掘金亿物互联~22H1物联网全产业链数据扫描-220615

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日期:2022-06-16 08:22:51 研报出处:国金证券
行业名称:通信行业
研报栏目:行业分析 罗露  (PDF) 35 页 1,716 KB 分享者:saq****13 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资建议

  行业策略:通过对物联网全产业链数据进行扫描分析,我们认为当前物联网连接渗透率仍处初期阶段,未来3-5年物联网行业仍以做大连接为主旋律,未来产业链从感知传输向平台和应用层规模转移,企业终端成长空间充足,感知传输层东升西落趋势明显,国内厂商处于发展窗口期,下游需求建议重点关注智能出行、智能家居、工业互联和卫星互联赛道等大颗粒赛道。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】

  推荐组合:和而泰、拓邦股份(智控器),移远通信(无线模组),移为通信(M2M终端设备),华测导航(高精度卫星定位)。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)

  行业观点

  物联网产业链从感知传输向平台和应用层规模转移,渗透率仍处于初期阶段,企业终端空间充足。全球物联网产业链价值分布中平台层和应用层贡献69%的附加值(McKinney),当前中国物联网产业链价值主要在传输层(占比32%)。20年全球物联网设备连接数113亿,首次超过非物联网设备连接数99亿(IoTAnaIytics),21年物联网连接数122亿,预计2025年全球物联网连接数为270亿,21-25E复合增长率达22%,按照MTA预计2030年人均拥有15台IoT设备计算,当前渗透率实际不到10%;运营商方面,21年中国移动个人移动客户数/物联网连接数9.57亿/10.49亿,成为国内首家“物超人”的运营商,国内三大运营商物联网连接总数全球领先。物联网终端方面,预计25年全球消费和工业物联网终端数量分别为110/140亿个(GSMA),成长机会重在工业企业端。

  感知传输和平台层景气度国内强劲,看好运营商物联网ARPU值提升空间,建议关注模组产业链国产替代机会。感知层领域,国内智能控制器占全球份额逐年提升,全球产能逐渐向国内转移;MEMS传感器渗透率逐年提升。连接层领域,截至21年底我国5G基站总数142.5万站,全年新建5G基站超65万站,2022年目标新建5G基站60万个以上(工信部),5G渗透率快速提升,物联网收入稳步上升,ARPU值仍有较大提升空间;蜂窝模组方面,21年全球蜂窝物联网规模突破300亿元,中国蜂窝模组出货量/市场规模占全球市场55%/40%(Counterpoint),全球蜂窝模组市场东升西落,移远通信、日海智能和广和通为首的国内厂商出货量瓜分全球半成份额(TSR),上游原材料基带芯片市场国内厂商份额提升,射频前端市场国外厂商垄断力度仍较强;非蜂窝模组方面,Wi-Fi和蓝牙设备出货量持续增长。平台层领域,2021年全球物联网平台数量首次下滑至613家(IoTAnalytics),中国物联网平台规模起量。应用层智慧城市、工业物联网和互联健康份额领先。

  下游需求建议聚焦智能出行、智能家居、工业互联网和卫星互联四类大颗粒场景变化:智能出行方面,国内鸭脖官方网站联化程度持续提升,L2及以上自动驾驶技术的快速渗透和普及催化4G/5GT-BOX起量,短出行市场需求迎来爆发式增长;国内外智能家居市场规模增势良好,近两年出货量增速收紧,全球智能家居市场中家用智能音箱占比最高(市场份额30%);工业互联网方面,我国工业机器人密度较低,但每年安装量位居全球首位,21年我国工业互联网产业规模超万亿;卫星互联方面,全球卫星进入密集发射期,21年我国卫星导航定位终端产品总销量超5.1亿台,其中汽车前装市场已成为第二大需求场景,我国高精度定位市场同增66%,创历史新高。

  风险提示

  技术成熟缓慢;政策落地进度低于预期;需求侧对物联网接受度低。

  

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