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西部证券-光伏行业:2022光伏板块推荐逻辑-220609

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日期:2022-06-09 09:39:15 研报出处:西部证券
行业名称:光伏行业
研报栏目:行业分析 杨敬梅  (PDF) 45 页 7,628 KB 分享者:dc***o
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研究报告内容
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  在碳达峰碳中和目标约束下,22年光伏装机有望维持高增长,海外需求旺盛叠加国内分布式高增趋势持续,光伏行业成长性显著。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】我们认为光伏板块全球需求确定性强,短期来看5月一线组件企业排产平均可达80%以上,维持较高水平。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)22年一季度组件前六家合计出货约36GW,预计二季度可达48GW左右,环比+33%。硅料价格虽维持高位,但作为卡脖子瓶颈,今年仍有望满足全球240GW左右装机。

  美国反规避调查有取消可能,欧洲光伏装机有望翻番,海外光伏需求旺盛。2022年1-4月中国光伏组件累计出口量为53.728W,同比+348%,其中出口至欧洲部分国家组件出口量为23.86l,同比+132.4%。欧洲受到俄乌冲突带来能源涨价影响,光伏发电性价比凸显,预计欧洲光伏需求有望迎来爆发。而反规避调查导致美国光伏行业受到较大冲击,6日美国白宫官宣将豁免东南亚死过光伏组件2年的进口关税,预计东南亚产能对美光伏产品出口将有大幅提升。美国光伏装机有望好转,22年全球光伏装机需求保障度高。

  国内招标需求旺盛,分布式高增趋势有望维持,地面电站有望启动。2022年以来组件招标项目发布量井喷,1月、3月、4月规模均超过20GW,2012年1-4月,光伏项目累计招标量82.326W,网比上涨247.92%。且国家能源局预计,22年光伏新增并网可达108GW,目前在建项目达121GW,假设下半年组件价格仍较高,保守预计国内装机也可达80-90GW。国内市场需求旺盛。

  22年光伏装机量有望高增长,各环节供需结构松紧不一。主产业链:硅料环节22年全年仍是紧平衡状态;硅片供需偏宽松,210大尺寸供需结构相对较好,中环股份生产技术具备优势;电池组件供需格局好于21年,大尺寸或偏紧。辅材方面:202年光伏胶膜、光伏金刚线、光伏热场细分赛道或将继续保持“一超多强”竞争格局,如福斯特、美畅股份、金博股份等细分行业龙头规模优势渐显。凭技术进步及产能提升,二线优质供应商有望快速出圈争夺龙二地位,如天宜上佳和恒星科技。设备方面:具备引领未来行业技术革新的供应商(如帝尔激光、奥特维)有望斩获更多优质订单,且大订单将率先靴子落地。

  看点一:具备长期成长潜力和竞争格局的细分领域龙头。①处于光伏板块的组件一体化龙头除具备长期成长潜力外,长期盈利稳定性较强,推荐晶澳科技、隆基绿能﹔②在分布式光伏中具备更强增长潜力的微逆及储能逆变器龙头,相关公司德业股份。

  看点二:新技术及进口替代带来的机会。新能源行业作为新兴产业,技术的迭代机会层出不穷。①光伏电池片发展及颗粒硅的机会,电池片技术包括TOPCONV/HJT/IBC及它们的组合技术,短期各种技术都会有其优势,长期来看,异质结有可能成为技术方向,关注隆基绿能TBC电池片的机会及异质结设备龙头迈为股份和颗粒硅协鑫科技;②微型逆变器安全性、稳定性较组串式逆变器更优,海外微逆消费习惯培育成熟,国内分布式光伏市场潜力大,关注昱能科技、禾迈股份。

  看点三:在今年光伏行业需求超预期的情况下,具备较强价格弹性的硅料环节,包括颗粒硅龙头协鑫科技和低估值的硅料龙头通威股份、大全能源。

  风险提示

  ·政策风险。

  ·行业竞争风险。

  ·原材料供应不足及涨价风险。

  

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