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银河证券-美联储加息如期落地,全球权益市场表现不一-220616

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日期:2022-06-16 15:33:10 研报出处:银河证券
研报栏目:投资策略 杨超  (PDF) 11 页 1,343 KB 分享者:coo****mb
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研究报告内容
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  美国通胀超预期:全球通胀处于高位,仍是今年最大的“灰犀牛”,未来仍需观察。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】从通胀数据看,美国3月份通胀数据创40年新高,刷新了自1982年以来的最高纪录。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)美国4月份CPI同比为8.3%,PPI同比季调10.9%;最新公布的5月通胀数据显示,美国5月份最终需求PPI同比季调10.7%,商品PPI同比季调16.4%,CPI当月同比抬升至8.6%,刷新1981年12月以来高点,月率升幅也超过市场预期的0.7%,由0.3%大幅升至1%。美国5月CPI通胀数据持续创40年新高,强化了市场对美联储继续激进加息的预期。

  美联储更关注“胀”:6月15日,美联储决议声明显示,加息75个基点,为1994年以来首次;重申美联储认为当前加息行动是适宜的,美联储高度重视通胀风险;就业增长强劲,整体经济活动似乎有所回升;资产负债表缩减将按计划进行。预计加息75个基点的举措不会成为常态,下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点;大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性,这是一个不确定性高企的环境。希望在年底前将利率维持在3%-3.5%的紧缩性水平。

  大宗商品高位运行加剧通胀压力:从“胀”的视角,新冠疫情发酵对全球经济造成较大冲击,为应对疫情冲击,部分央行采取超常规货币政策和财政政策刺激需求,但供给短期无法满足,导致供需错配,同时疫情改变了需求结构,通胀压力显现。2021年,俄罗斯大约占全球煤炭、石油、天然气出口的18%、11%和10%;欧盟进口中约40%的天然气、约30%的石油和近20%的煤炭来自俄罗斯。今年2月底爆发的俄乌冲突导致全球避险情绪升温,能源、金属、农产品价格继续快速飙升,进一步拉升了全球通胀水平。

  加息下的全球权益类市场:随着美联储加息进程推进,尤其是本次加息,前期市场预期75个基点,靴子如期落地,对全球权益类市场影响不一,加息前期,美股市场跌入大熊市,由于欧洲央行亦有强烈的加息预期,英国、德国、法国等国股市也跌入熊市,这个阶段,A股市场独树一帜,4月27日以来开始反弹至今,全球主要发达经济体股市均有不同幅度下探。

  A股配置建议:周期行业机会,由于全球通胀高企,中上游仍然是重点关注对象,如能源,尤其是清洁能源板块;受益于全球粮食供给紧张,以及夏季雨季出现,农业(粮食)板块机会或将出现;稳中求进主线:基础设施建设、平台经济等;国产替代科技:半导体、军工、硬件设备与软件服务等板块。

  风险提示:由于近期交易行情受券商、保险等非银板块驱动拉升,警惕交易风险。

  

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