摘要

　　乡村振兴战略下农业农村投资将持续增长。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】2017年习总书记在党的十九大报告中提出乡村振兴战略。http://www.esportsch.net（鸭脖官方网站投研资讯）今年2月份发布的中央1号文件对乡村振兴的目标、主要投资方向、要素保障等方面做出了最新的全面要求，投资需求主要集中在乡村建设、乡村产业及现代农业基础支撑领域。2020年村庄建设投入、农业固定资产投资规模分别为1.15万亿元和2.95万亿元，同比增速分别大幅提升至13.14%和19.10%。预计短期内农业农村投资规模将持续保持高速增长。

　　中央财政加大倾斜力度、专项债年发行规模持续增加。近年来，包括一般公共预算收入、中央转移支付和地方政府一般债券在内的预算内资金持续将“三农”作为优先保障投资领域，投向公益性项目。中央财政对于乡村振兴的补助力度持续加大。土地出让收益支持乡村振兴力度有所增加。“土地增减挂钩”是农村和城市平衡发展的重要机制，其流程逐渐规范也将释放出更多资金支持乡村振兴。2017年以来，国务院发布多份文件，支持发行专项债用于农村基础设施建设；乡村振兴专项债每年发行规模持续增加，2021年发行规模为424.44亿元，存量主要分布在四川省、江苏省和江西省；乡村振兴专项债主要投向产业配套设施（园区/示范区）、基础设施、生态环境治理、产业融合等领域。

　　城投参与的三种类型：土地、基建、产业。2021年末，我国涉农贷款余额43.21万亿元，较年初增长11.83%，普惠型涉农贷款余额8.88万亿，较年初增长17.48%，超过各项贷款平均增速6.19个百分点；预计在政策激励下涉农贷款规模增速将持续高于全国贷款增速。截至2022年6月15日，存量乡村振兴城投债486.53亿元，占乡村振兴信用债比重为41.39%；其中省级、AAA级别城投发行乡村振兴债券较多，主要投向为公路建设。城投参与乡村振兴相关业务，主要有三种类型，即参与农村土地整治、乡村建设、乡村产业。其中，土地整理方面，建设用地增减挂钩相关制度的不断完善，有望增强农村土地整理业务的盈利空间与预期；“土地整治+”模式将土地整治与后续产业发展结合，在全国亦广泛开展。乡村建设方面，城投可通过银行贷款、债券等渠道融资，或通过PPP模式参与公路、管网、污染治理等具有一定收益的项目。乡村产业方面，城投可运用投资建设经验，布局现代农业产业园、农村一二三产业融合发展示范园、农业旅游、产业园配套设施建设等业务。同时也可通过股权投资等形式，布局农村种养殖、种业、农业科技研发、农业装备制造等业务。

　　市场化转型的机遇与收入不及预期的风险。机遇方面，乡村振兴为城投带来潜力巨大的业务空间，同时也是城投市场化转型的选项之一。风险方面，城投参与乡村振兴面临收入不及预期、短期偿债压力增加等风险。此外，目前乡村振兴资金缺口仍较大，公共财政投入总量不够，参与公益项目实施过程中，如果与政府权责划分不清，可能触及隐债约束，面临监管风险。

　　风险提示：城投相关政策收紧超预期、政策实施力度不及预期的风险。