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国开证券-5月经济数据点评:经济实现初步反弹,信心提振尚需加码-220616

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日期:2022-06-16 19:02:47 研报出处:国开证券
研报栏目:宏观经济 杜征征  (PDF) 6 页 290 KB 分享者:lee****la
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研究报告内容
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  内容提要:

  5月工业增加值同比增长0.7%,预期下降0.1%,前值下降2.9%;1-5月固定资产投资累计同比增长6.2%,预期增长6.0%,前值增长6.8%;5月社会消费品零售总额同比下降6.7%,预期下降7.6%,前值下降11.1%。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】

  疫情得到控制、物流逐步畅通、复工复产力度加大叠加出口加速等因素推动生产恢复,但相当部分行业开工率较疫情前仍有差距,行业分化明显。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)

  本轮疫情发展处于收尾阶段,疫情对消费尤其是线下消费的冲击逐步减弱,但经济下行压力仍大、居民收入增速放缓、就业压力较大以及疫情反复冲击导致本轮消费复苏或较2020年与2021年更为缓慢。

  投资好于预期。其中,基建投资较为稳定,未来仍有上行空间;房地产投资有所企稳,销售边际改善但仍未见明显好转;制造业投资稳中有升但当前市场主体投资信心不足,后续仍需政策加码落实。

  总的来看,疫情冲击减弱、政策加大对冲推动5月经济数据普遍好于预期。在后期疫情可控的情况下,4-5月大概率为全年底部,未来经济触底回升可期。近期内外需均有所改善,但当前复苏属于边际修复而非强力反弹,后期仍要看政策落实情况。更为重要的是,市场主体预期与信心仍然较弱,尤其是民企。预计后续政策会进一步加码,投资端可从基建入手,辅以加码高端制造业、技改投资,消费端通过保就业、加码发放消费券乃至现金补贴中低收入人群等方式展开,通过全社会订单的增加,再配合融资便利性以及融资成本的降低,才能更好的拉动经济。

  风险提示:央行超预期调控,通胀超预期,贸易摩擦升温,金融市场波动加大,经济下行压力增大,国内外疫情超预期变化风险,中美关系全面恶化风险,国际经济形势急剧恶化,海外黑天鹅事件等。

  

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