银河证券-大类资产配置专题报告：如何看去美元化进程，对美债及大类资产的影响-220616

日期：2022-06-16 15:47:15 研报出处：银河证券

研报栏目：宏观经济刘丹

(PDF) 26 页 1,578 KB 分享者：Rain******ren

请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用鸭脖官方网站投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用鸭脖官方网站投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，鸭脖官方网站投研资讯仅提供存放服务，鸭脖官方网站投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质；

3. 任何单位或个人若认为鸭脖官方网站投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向鸭脖官方网站投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。鸭脖官方网站投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容；

4.本条款是本站免责条款的附则，其他更多内容详见本站底部《免责声明》；

研究报告内容

　　 2022年以来，我们认为主导市场两大驱动因素，市场表现我们暂时分为三个阶段：年初至俄乌冲突，俄乌冲突至卢布结算令，卢布结算令至今。

　　市场主导两大驱动因素：一是美联储货币收紧预期不断升温，美债利率大幅上行打压权益市场估值。主导第一阶段。

　　二是俄乌冲突的下的供给冲击和滞胀风险，加息预期上调，经济预期下调。供给冲击造成通胀压力加速抬升加大各国央行尤其是美联储货币政策加速收紧压力，同时全球“滞”的风险加大，经济预期下调，二者叠加，权益市场面临较大调整压力。主导第二阶段。

　　第三阶段，俄乌冲突下，卢布结算令带来的对于美元体系的挑战增加：对于资产的影响，汇率、利率体现比较明显。卢布结算令以后，随着美联储货币政策收紧预期基本price in，美长债利率的抬升一部分原因或因去美元化导致的美债抛售压力导致。美债利率的大幅上行，各国货币遭受挑战，卢布由于绑定黄金，卢布汇率向理论值靠拢，黄金亦受到支撑。各国权益市场调整压力加大，尤其是科技股，但俄罗斯股市跌幅放缓。

　　从卢布结算令谈起，我们梳理下美元霸权和俄乌冲突：美元、原油、黄金。

我要报错

点击浏览阅读报告原文

我要给此报告打分： (带*号为必填)

*我要评分：

当前已有1条点评记录，查看大家的点评记录

鸭脖官方网站

主要行业

热门行业

精选研报

银河证券-大类资产配置专题报告：如何看去美元化进程，对美债及大类资产的影响-220616