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银河证券-大类资产配置专题报告:如何看去美元化进程,对美债及大类资产的影响-220616

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日期:2022-06-16 15:47:15 研报出处:银河证券
研报栏目:宏观经济 刘丹  (PDF) 26 页 1,578 KB 分享者:Rain******ren
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研究报告内容
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   2022年以来,我们认为主导市场两大驱动因素,市场表现我们暂时分为三个阶段:年初至俄乌冲突,俄乌冲突至卢布结算令,卢布结算令至今。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】

  市场主导两大驱动因素:一是美联储货币收紧预期不断升温,美债利率大幅上行打压权益市场估值。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)主导第一阶段。

  二是俄乌冲突的下的供给冲击和滞胀风险,加息预期上调,经济预期下调。供给冲击造成通胀压力加速抬升加大各国央行尤其是美联储货币政策加速收紧压力,同时全球“滞”的风险加大,经济预期下调,二者叠加,权益市场面临较大调整压力。主导第二阶段。

  第三阶段,俄乌冲突下,卢布结算令带来的对于美元体系的挑战增加:对于资产的影响,汇率、利率体现比较明显。卢布结算令以后,随着美联储货币政策收紧预期基本price in,美长债利率的抬升一部分原因或因去美元化导致的美债抛售压力导致。美债利率的大幅上行,各国货币遭受挑战,卢布由于绑定黄金,卢布汇率向理论值靠拢,黄金亦受到支撑。各国权益市场调整压力加大,尤其是科技股,但俄罗斯股市跌幅放缓。

  从卢布结算令谈起,我们梳理下美元霸权和俄乌冲突:美元、原油、黄金。

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