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长城证券-美国6月加息点评:美联储加息75bp比我们预想更快-220616

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日期:2022-06-16 17:43:43 研报出处:长城证券
研报栏目:宏观经济 蒋飞,李相龙  (PDF) 9 页 499 KB 分享者:che****ue
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研究报告内容
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  美联储6月议息会议大幅加息75bp,将基准利率上调至1.50%-1.75%,加息幅度为1994年11月以来最大。http://www.esportsch.net【鸭脖官方网站投研资讯】5月会议后,美联储6月加息75bp的概率最低时仅为2.09%。http://www.esportsch.net(鸭脖官方网站投研资讯)现在美国加息提速比市场预想的更快,主要原因是美国通胀在3月和5月创造40年来新高,并且还存在继续向上突破的可能。我们认为,美联储7月仍将继续加息75bp,年底或将基准利率提升至4.75%-5%。

  缩表方面,美联储仍按照5月会议计划执行,6月缩减475亿美元,逐渐提升至每月950亿美元。经济方面,美联储大幅下调经济增速预期,上调通胀预期,美国或将进入“滞胀”。美联储大幅下调经济增速预期至1.7%。PCE同比预测上调至5.2%。美国或将进入“滞胀”,这符合我们在《美国3月加息点评》中的观点。

  美国通胀是结构性问题,货币政策持续紧缩才能抑制物价上涨趋势。相较于美联储官员讲话,根据通胀数据预测加息路径更为准确,因为美联储也可能存在误判的时候,我们预测,美国通胀年底只会回落至6.7%,因此加息75bp只是开始,想要控制通胀,美联储必须持续保持较强的紧缩力度。CME联储观察逐步上调加息预期,一点点接近我们在3月时的预测。

  美联储声明释放出经济衰退和强硬加息的信号。在6月会议声明中,美联储删除了“委员会预计通胀将回到2%的目标,劳动力市场将保持强劲”的表述,新增了“委员会坚决承诺(strongly commit)将通胀率恢复到2%的目标”。

  由于单月加息75bp比我们的预计早一个月来临,我们对美联储加息路径进行一点修正,美联储将于7月继续加息75bp,9月和11月分别加息75bp,12月加息100bp,年底联邦基金利率预期仍维持在4.75%-5%。

  风险提示:国际大宗商品价格波动、美联储超预期加息、信用事件集中爆发、俄乌战争演化不确定。

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